美国使用最广泛的一些药物可能会降价进入Medicare,这可能为纳税人节省数十亿美元,并挤压大制药公司的利润。
美国政府本周准备公布一份10种药物的清单,这些药物将可以由老年医疗计划Medicare进行价格谈判 – 这是拜登总统的重要通胀减缓法案的关键要素之一。分析师预计,强生的Xarelto血液稀释剂和礼来公司的Jardiance糖尿病药将被选中。
政府能够讨价还价的能力对制药公司来说是一个明显的改变,因为制药公司长期以来一直能够自由定价,即使在大多数其他工业化国家都进行艰苦谈判的情况下。随着通胀减缓法案现在允许Medicare就长期上市的产品来谈判,制药公司正为一些最大的卖家的收入下降做准备。
对纳税人来说,节省可能很可观:Wells Fargo Securities预计,2026年至2028年的谈判可能为美国节省365亿美元。制药公司正在起诉政府以阻止这种压力。
“他们将赚取更少的钱,”政策研究公司Veda Partners的分析师斯宾塞·珀尔曼说。“这就是一个事实。”
Medicare每年在门诊处方药上花费超过2000亿美元。仅2021年, Bristol-Myers Squibb的Eliquis血液稀释剂,用于预防心脏病发作和中风,就花费该计划超过120亿美元。
根据通胀减缓法案,所选药物的价格上限将设定在其平均价格的75%至40%之间,上市时间越长的药物折扣越大。根据国会预算办公室的估计,Medicare将其所选药物的成本平均减半。这将在2031年之前减少该医疗计划的支出总额近1000亿美元,当年的年度节省将接近250亿美元。
预测困难
法律的复杂性使得准确预测会受到影响的药物变得困难。分析师在一些药物上达成共识,但意外可能会触发异常的股票反应,高盛分析师表示。总体而言,大型制药股票相对于整体市场以“低迷的水平”交易,他们写道,公布药品清单不一定会导致该行业股票的移动。
据Politico报道,引用未命名的相关人士的话说,名单预计将于周二公布。白宫计划在周二与拜登总统和副总统卡马拉·哈里斯举行关于降低医疗保健成本的活动。
本周启动的过程不会影响到2026年的销售,甚至到那时分析师认为早期影响将是适度的。 法律将在该年削减Bristol的收入3%,彭博智库分析师估计,对于预计将进行第一轮谈判的其他公司来说,这个数字为1%或更低。Cowen&Co的分析师认为这对制药公司的影响是“可控的”。
每年,Medicare将在其低成本购物清单上增加更多药物,重塑美国药品市场的药物研发和销售方式。 政府只能就Medicare花费最多的前50种零售处方药物和前50种由医生管理的药物进行谈判。 价格削减不适用于其他购买者,如私人医疗保险或自费患者。
尽管如此,这对制药公司来说仍是一个它们一直害怕的重大变革。
“这项失误的政策没有在激励投资和创新与改善可负担性和获得性之间取得正确的平衡,”Merck首席执行官罗伯特·戴维斯本月早些时候在与分析师的电话会议上说。
纳税人的胜利
大型制药公司长期以来一直在努力维护其产品的专利保护,并阻止仿制药的出现。 通胀减缓法案破坏了这种策略,要求多年上市的产品做出价格让步,而这些产品没有仿制药可言。 Keytruda在过去三年中贡献了Merck 35%的收入,而Bristol的Opdivo将在2028年都成为潜在的谈判候选对象。
政府称这是为资助Medicare的纳税人和注册该计划的老年人赢得的胜利。 对企业来说,这是定价,他们进行反击。 制药公司在美国各地法院提起了诉讼,可能导致分裂的上诉法院决定并上诉到最高法院。 美国商会正寻求在谈判开始之前制止谈判。
英国阿斯利康公司上周五提起诉讼,称通胀减缓法案将缩短制药公司收回投资的窗口期。 公司正在提前加载收入,设定更高的首发价格,BMO Capital Markets分析师Evan David Seigerman指出,以Bristol去年首发年价格超过70,000美元的Sotyktu为例。
“你只需要从一开始就有更高的现金流量,因为你知道在未来几年你会有更低的现金流量,”Seigerman说。
较少的新药
制药公司警告说,如果回报缩水,他们无法在新产品上冒险。 他们可能会推迟寻求批准,直到获得证据将药物批准用于最赚钱的用途。 他们还可能专注于生物制药,这类药物的谈判保护期为13年,而药片为9年。
事实上,国会预算办公室估计,价格谈判和通胀减缓法案中的其他措施将在未来30年使进入市场的新药数量减少约1%。
这不一定是坏事:该政策可能会鼓励公司开发新的、创新性产品,而不是其他公司品牌药物的自己版本,非营利医疗政策研究组织KFF副主任Juliette Cubanski说。而且,如果药物有仿制药等价物,则可免于价格谈判,制药公司可能不会如此强烈地反对仿制药竞争对手。
— Madison Muller、Angel Adegbesan和Fiona Rutherford提供帮助。
